«أسباب الضغوط التضخمية وراء ارتفاع الدولار أمام الجنيه»

قال هاني أبو الفتوح، الخبير المصرفي، إن استمرار ارتفاع سعر الدولار أمام الجنيه المصري يعود إلى مزيج من عوامل مؤقتة وهيكلية، مشيراً إلى أن تدفقات التحويلات الخارجية القوية كانت العامل الأبرز في دعم الجنيه، ووفقًا للبيانات الرسمية، سجلت تحويلات المصريين في الخارج خلال سبتمبر 2025 نحو 3.6 مليار دولار، فيما بلغ إجمالي التحويلات خلال الأشهر التسعة الأولى من العام حوالي 30 مليار دولار، وهو ما يعكس مستويات قياسية مقارنة بالسنوات السابقة.

### تأثير احتياطي النقد الأجنبي

ولفت “أبو الفتوح” في تصريحات خاصة لـ “البوصلة نيوز”، إلى أن تحسّن احتياطي النقد الأجنبي إلى حوالى 50.07 مليار دولار بنهاية أكتوبر 2025 زوّد البنك المركزي بوسائل أكبر للتدخل في السوق، ما ساهم في تحمل الجنيه لضغوط ارتفاع الدولار بشكل مؤقت، إلا أن هناك عوامل معاكسة تزيد من حساسية الاقتصاد لصدمات الأسعار، أبرزها استمرار التضخم السنوي عند مستويات مرتفعة، حيث بلغ 12.5% في أكتوبر 2025، ما يقلل قدرة البنك المركزي على الاستمرار في التيسير النقدي بسرعة.

### التدفقات الأجنبية والآثار المحتملة

وأضاف أن جزءاً من تدفقات العملات الأجنبية قد يمثل “أموالاً ساخنة” قصيرة الأجل مرتبطة بعوائد أدوات الدين، ما يقلل من استدامة الدعم الحالي للجنيه، موضحًا أنه على المدى القصير من المرجح أن يستمر دعم الجنيه إذا استمرت تحويلات المصريين بالخارج وتوافرت تدفقات استثمارية أو دعم من مؤسسات تمويلية دولية مثل صندوق النقد الدولي، لكن على المدى المتوسط يتوقف الاستقرار على قدرة مصر على تحويل هذه التدفقات إلى احتياطي دائم، وزيادة الصادرات والسياحة، وتقليل عجز الحساب الجاري، وإلا فقد يعود الضغط التصاعدي على الدولار.

### التوقعات المستقبلية

وأشار الخبير إلى أن تقلبات سعر الصرف تؤثر سلباً على تخطيط الشركات وتكلفة خدمة الديون الأجنبية، بينما أي قوة مؤقتة للجنيه تخفف بعض الضغوط التضخمية، متوقعًا أن يتراوح سعر صرف الدولار في 2026 بين 49 و52 جنيهًا إذا لم تتحول التدفقات الحالية إلى موارد مستدامة، معتمدًا في ذلك على المسار المالي الخارجي وأداء الصادرات والسياحة.

### أسعار صرف الدولار

يذكر أن أسعار صرف الدولار الأمريكي أمام الجنيه المصري في ارتفاع مستمر خلال منتصف تعاملات اليوم الخميس، حيث سجلت البنوك ارتفاعاً يتراوح بين 7 و9 قروش، وفق بيانات منشورة على مواقعها الإلكترونية، في الجدول التالي: